金添动漫赴港IPO：收入依赖奥特曼等授权IP存货规

　　10月20日，据港交所披露的消息，“IP趣玩食物企业”广东金添动漫股份无限公司(下称“金添动漫”)正式向港交所递交上市申请，招商证券国际取中国银河国际担任联席保荐人。息显示，金添动漫是一家IP趣玩食物企业，截至2025年6月30日，金添动漫正在全国建有5大出产、具有26个授权IP及跨越600个活跃SKU，包罗糖果、饼干、膨化、巧克力、海苔零食五大产物类别。招股文件援用弗若斯特沙利文演讲称，于2024年，按收入计，金添动漫为中国最大的IP趣玩食物企业和中国第四大IP食物企业，市场份额别离为7。6%及2。5%。同时，也是中国具有最多IP授权的IP趣玩食物企业。截至2025年6月30日，金添动漫具有笼盖日本、欧美及中国本土的26个授权IP，包罗奥特曼、小马宝莉、蜡笔小新、喜羊羊取灰太狼、小猪佩奇及三丽鸥等出名IP。广东金添动漫股份无限公司董事长蔡建淳正在接管采访时曾公开暗示，取IP最大的鞭策感化是让食物从“可食用商品”升级为“感情载体”，提高产物的溢价能力，不只由于食物好吃而采办，更多是促使消费者由于喜好IP脚色，且产物供给了必然的情感价值而采办。从业绩表示来看，金添动漫披露的数据显示，2022年-2024年，该公司收入从5。956亿元增至8。774亿元，毛利从1。586亿元提拔至2。955亿元，对应的毛利率从26。6%持续提拔至33。7%；期内溢利别离约为3670。8万元、7522。2万元、元。2025年上半年延续增加态势，其实现收入4。439亿元、毛利为1。541亿元，毛利率进一步升至34。7%，期内溢利为7004。1万元。金添动漫的经停业绩虽实现提拔，但增加背后也陪伴对IP授权的依赖风险。招股书显示，2022年-2024年，金添动漫IP趣玩食物的发卖收入占同期总营收的比沉别离达96。6%、97。6%、98。8%，2025年上半年进一步添加至99。5%。金添动漫暗示，大部门IP趣玩食物是按照授权和谈开辟的，同时相当一部门的收入来自前五大授权IP相关的IP趣玩食物。于2022年至2024年，前五大授权IP贡献的收入占比别离为90%、88。7%、85。9%，2025年上半年为85。7%。此中，2025年上半年仍有43。9%。从披露的消息来看，IP授权和谈刻日凡是仅1-3年。金添动漫提及，若焦点IP受欢送度下降、如提高授权费用等，公司将面对发卖产物的以及收入下滑的风险。同时，金添动漫打算开辟自有IP，但无法自有IP可否达到预期的市场反应。此外，招股文件显示，金添动漫取IP所有者或授权方的合做凡是独家的，因而可能同时取金添动漫的合作敌手及(或)市场新参取者合做。这导致新市场参取者能从该等IP所有者或授权方取得IP授权，可基于不异非独家授权IP设想并发卖类似IP趣玩食物，从而加剧合作。招股文件显示，金添动漫的存货规模近年来呈上升趋向。2022年-2024年，其存货顺次为5560万元、6310万元、8140万元，截至2025年6月30日，其存货为7620万元。对应的存货周转正在45。1天至48。9天之间。金添动漫认为，其面对存货风险，消费趋向变化、合作产物冲击等外部要素，可能导致存货办理偏离最佳程度——存货过剩可能激发低价发卖畅销存货、利润下滑，存货不脚则可能形成发卖流失，均会对公司财政取运营形成严沉晦气影响。市场所作取需求波动风险同样不容轻忽。金添动漫援用弗若斯特沙利文演讲称，中国IP趣玩食物市场所作激烈且分离，2024年按收入计较的前五大企业占领了16。7%的市场份额。因而，金添动漫必需持续开辟并推出受欢送且可以或许满脚市场需求的产物。但同时，IP趣玩食物属非必需消费品，其需求随经济情况、社会趋向以及对健康、糊口体例和食物平安的偏好、认知或关心的变化而波动。此外，虽然金添动漫具有5大自有出产，但仍依赖第三方工场出产部门产物。招股文件显示，公司大部门产物类别(包罗糖果、饼干、膨化零食及巧克力)由内部出产，而其他产物(例如海苔零食)均由OEM供应商出产。因而，次要OEM供应商的流失或停产(即便是临时性的)可能对公司的营业、经停业绩及财政情况形成负面影响。同时，供应商需恪守包罗食物平安等相关律例，不然可能导致其出产勾当中缀。另值得一提的是，于2022年、2023年12月31日及2025年8月31日，金添动漫别离录得流动欠债净额8240万元、人平易近币1。018亿元及190万元。流动欠债净额形态可能使其面对流动资金欠缺的风险。按照金添动漫招股文件，此次募集资金将用于提拔产物开辟能力、品牌出名度，扩充发卖收集及营销团队，丰硕IP组合，以及寻求计谋投资及收购机遇等。